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其实不管是第一个问题还是第二个问题，答案都是不行的。因为能不能赚钱，绝对不是一个代码能够解决的。退一步讲，即使是同一只股票或基金，可能也会由于不同投资者的风险承受能力不一样（比如波动大的标的，有些投资者可能就会提前卖了），而最后导致收益率的不同。

举个简单的例子，不知道你小时候有没有看过《无敌黑金刚》这个日本动画片。里面讲述的就是五个人分别单打独斗，连接起来后变成一个无敌金刚，可以应对各种更强大的敌人，也避开了自己的弱项。这就像未来华安投研模块化的发展，能够在各种要求下迅速合体。我们看到宏观的变化还是很大的，面对巨大的变化，我们的 研究要能够基于主题进行迅速有效的分拆和组合。

1982年，中国共有工业企业38.86万个，工业总产值2162亿元。（见《中国历年工业企业单位数和工业总产值统计》）贰1991年，朱镕基同志说：“国企要减少滞销产品生产，压缩长线产品库存，现在无论如何要解决几百亿元的库存积压问题．．．．．．”，他还说，“现在报纸上宣传外因太厉害了，不是说不要讲外因，分析问题本来就有内因和外因，但是外因讲得太多，内因讲得太少，这样不利于国营大中型企业扭转目前的困难局面，当前国内赤字这么大、银行透支这么多，已经难以为继，还减什么税？还让什么利？”

聚焦盈利调结构，重点把握第二胜负手。当前市场驱动力大趋势是分母端逐渐向分子端切换，而分母端中，无风险利率动能则由于货币流动性维持现状，相较前期有所弱化，风险偏好动能由于贸易摩擦升级以及短期内改革预期升温并不显著而受到抑制。市场动能切换中继过程中，市场波动将会较大，但整体仍处于可控范围之内，从而为投资者调结构创造了机会。从配置上需要关注：1）市场动能切换，市场波动加大，滞涨且基本面向好的银行、保险是防御逻辑下的良好选择。银行前期滞涨，估值处于相对低位，保险板块受益于利率初现上升趋势，投资端存在改善预期。2）第二胜负手下，投资者需要聚焦盈利，把握高景气与盈利稳定性，看好消费能力回升与低估值共振的商贸零售、旅游、养殖、食品饮料等行业，看好涨价逻辑下的猪、鸡、白糖、有色（稀土、黄金等）；3）继续看好受益创新和改革红利的热点主题，重点看好芯片国产化、云视频云通信、上海自贸港、燃料电池。

资料来源：Wind、中新经纬在这样的暴利诱惑下，电子烟市场竞争似乎迎来了高潮。有主打高端品牌、引进美国技术的电子烟品牌‘铂德’，也有因前 Uber 高管汪莹加入并担任 CEO 而受到广泛关注的‘悦刻’，也有新媒体 KOL 联合创办的‘灵犀 LINX’。传统烟草企业利用其强大的渠道优势纷纷推出相关产品。广东中烟集团推出‘MU+’和‘ING’两款电子烟产品，云南中烟集团推出了电子烟产品‘MC’。

美国经济下行，最近美国的一些领先指标下行也很快，所以美联储现在也在改变货币政策。我们下一阶段会重点讨论这些问题。第三，中国宏观经济将会前低后高，我对今年经济的判断是上半年经济增速会比较低一点，延续去年的去杠杆，下半年经济增速会比上半年好，前低后高的判断很重要。其实市场上可能也有人认为是前高后低，这个判断对股市、金融市场、政策都有很大的影响。